【中信建投：激光板块景气度提升 通用激光率先回暖】中信建投研报称，2023上半年激光板块景气度持续提升，不同细致划分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。展望2023全年，判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

  中信建投研报称，2023上半年激光板块景气度持续提升，不同细致划分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。展望2023全年，判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

  2023H1激光板块景气度持续提升，不同细致划分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。

  展望2023全年，我们判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

  2023上半年14家激光产业链（中下游）整体实现盈利收入152.86亿元，同比增长11.87%，实现归母净利润16.75亿元，同比增长15.36%；单季度Q2实现盈利收入88.42亿元，同比增长19.45%，归母净利润10.78亿元，同比增长31.76%。

  激光技术渗透率提升，下游应用场景拓展，2023H1激光板块整体复苏。2022年，在制造业投资景气度不佳的背景之下，激光板块上市企业营收及利润端整体负增长；2023H1，随着国内经济有所复苏，激光板块上市公司实现整体营收同比增长12%，实现整体归母净利润同比增长15%，实现同比转正。分季度看，2023Q2激光板块上市企业营收及利润增速高于2023Q，一方面由于2022Q2基数较低，另一方面也体现出激光板块景气度逐季度提升，主要系激光加工工艺作为新技术，具备加工精度高、加工速度快、环保无污染等优势，目前仍在持续替代传统加工工艺，并拓展下游应用场景。

  不同细分板块明显分化，通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。按下游应用行业及加工工艺，我们将激光板块上市企业划分为通用激光（钣金加工为主）、增材制造（3D打印）、泛3C专用激光以及新能源专用激光四类细分板块。由于不同下业景气度不一，对应激光细分板块也体现出明显的景气度分化，2023H1通用激光、泛3C专用激光、新能源专用激光、增材制板块营收同比增速分别为23%、-11%、59%、50%，归母净利润同比增速分别为73%、-33%、44%、920%。

  行业层面：2023H1通用激光需求明显回暖，主要系国内高功率、出口市场实现快速地增长：1）国内高功率：高功率激光大多数都用在中厚板（5mm+，船舶、钢构、重型机械领域为主）金属切割领域，此前由于高功率激光稳定性不足、价格过高，渗透率处于较低水平。近年来随着高功率激光性能提升、价格下探，其加速替代传统的等离子切割、火焰切割，2023H1高功率激光需求旺盛。2）出口市场：国内激光产业链完善且竞争非常激烈，因此激光技术渗透率提升较快，但东南亚、土耳其、巴西、印度等海外新兴市场激光技术的渗透率仍较低。2023年以来国内激光产业链企业纷纷加大海外布局，海外新兴市场地区中低功率产品出口高增（注：柏楚电子、锐科激光、维宏股份等中游零部件环节企业主要为间接出口）。

  消费电子、PCB、被动元器件等泛3C行业大范围的应用激光加工技术，众多激光企业营收结构中泛3C电子占比较高。

  行业层面：2023H1行业创新性需求仍较少，整体需求仍处于下行周期；、被动元器件行业资本开支仍较为低迷。分季度来看，2023Q2泛3C专用激光营收增速已同比转正，景气度相较于Q1有所回升。

  近年来随着新能源行业的快速地发展，专注于锂电、光伏行业的激光设备企业迎来高速发展。

  增材制造俗称为“”，与传统的减材制造从坯料上切削去除多余材料不同，增材制造是通过逐层堆积制造出实体物品的。增材制造有多种技术路线，目前应用于工业领域的主要为选择性激光烧结成形（SLS）和选择性激光熔化（SLM），主要使用在于航空航天、医疗器械、汽车工业、、模具制作和学术科研等场景，并逐步扩展到更多领域。目前上市标的包括铂力特与华曙高科。

  增材制造设备市场规模迅速增加，应用领域持续拓展，国内呈现出“民”趋势。2023H1增材制造板块营收实现50%的高增，归母净利润实现高弹性放量，主要系增材制造业持续快速地发展、应用场景持续拓宽。据招股说明书，全球金属增材制造设备的销售量从 2012年的200余台增长至2021年的2,300余台，十年来增长1,086.63%，年复合增长率31.63%。当前，增材制造主要使用在于航空航天、工业机械、科研院所、医疗研究等领域，其中国内航空航天领域占比较高。近年来，随着增材制造领域中上游企业不断降本，民用应用领域持续开拓，行业呈现出“民”趋势。

  2023H1激光板块景气度持续提升，不同细致划分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。展望2023全年，我们判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

  1）宏观经济和制造业景气度下滑风险：通用激光行业属于通用设备行业，需求与制造业投资紧密关联，受宏观经济波动影响较大。若未来国内外宏观经济环境发生变化，下业投资放缓，将可能会影响通用激光行业的发展环境和市场需求。

  2）下游产业政策变化风险：若激光产业政策出现重大不利变化，将对相关公司经营业绩产生不利影响。

  3）市场之间的竞争风险：若激光行业各国内参与者加大市场之间的竞争力度，主动采取降低价格获取市场的竞争策略，相关企业将面临市场之间的竞争加剧、利润率降低甚至亏损的风险。

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